高盛在最新发布的《全球核反应堆追踪报告》中表示，随着全球核电建设正在北美、欧洲和亚洲同步升温，小型模块化反应堆（SMR）的商业化落地可能进一步推高未来二十年的铀需求。
高盛预计，到2045年，随着全球范围内的SMR部署规模达到46GW，铀市场累计供需缺口或高达23.32亿磅。
中国引领全球核电建设
报告指出，全球核电建设呈现出明显的区域分化特征，亚洲（尤其是中国）已成为全球核电装机容量的主要增长引擎。
中国在核电建设领域继续保持全球领先。截至2026年5月9日，中国在建反应堆数量达39座，位居世界第一。近期，太平岭1号机组和三澳1号机组已相继投入商业运营，太平岭2号、昌江3号等项目也进入装料阶段。
（中国在建核反应堆领跑全球）
日本核电重启也进入新阶段。东京电力柏崎刈羽6号机组恢复商业运行，成为福岛事故后东电旗下首座重启机组，具有重要象征意义。
此外，韩国Saeul 3号机组启动，印度Kaiga 5号和6号机组开工建设，哈萨克斯坦则提出2050年前建设至少3座核电站，并研究SMR部署方案。
欧美方面，延长核电站使用寿命正成为主流策略。
美国核监管委员会（NRC）近期批准了Robinson核电站2号机组及St Lucie双机组的延期申请，使其运行寿命延长至80年。
美国此前停摆多年的VC Summer AP1000项目也出现重启迹象。Brookfield与The Nuclear Company已成立合资企业，研究推进该项目后续建设。
比利时正在与Engie谈判，计划接管全国7座核反应堆，并暂停部分退役工作，为未来延寿及新增核电保留空间。
捷克正在研究将Dukovany核电站运营寿命延长至80年，同时评估Temelín核电站延寿方案。
SMR商业化明显提速
报告强调，SMR产业进入“从概念走向落地”的关键阶段。
加拿大Darlington SMR项目已进入关键施工阶段。安大略电力公司（OPG）已经完成基础模块安装，这也是G7国家首个进入实质建设阶段的SMR项目。
美国军方也开始部署微型反应堆。美国空军已经选定多个潜在部署地点，目标是在2030年前完成至少一座微型反应堆部署。
与此同时，美国第四代核反应堆项目也在加快推进。Kairos Power已在田纳西州启动Hermes 2示范反应堆建设，该项目未来将向TVA电网供电，并与谷歌展开合作。
欧洲SMR生态也正在快速形成。
英国已经正式启动首批SMR项目。英国政府与Rolls-Royce SMR签署协议，计划在Wylfa建设3座SMR机组。这被视为全球最重要的SMR项目之一。
瑞典推进BWRX-300项目，荷兰推动熔盐堆计划，波兰布局GE Hitachi的BWRX-300，法国则推进实验性熔盐反应堆项目。
高盛认为，SMR未来二十年将成为全球核电增长的重要增量来源。
报告预计，到2030年，全球SMR装机接近2GW；2030年至2045年期间，每年新增约2-3GW；到2045年，全球SMR累计部署规模达到约46GW。
（高盛对全球SMR装机预测）
高盛指出，这将使2045年全球核电发电预测提高约6%。
铀市场长期供需缺口扩大
高盛首次在长期模型中系统纳入SMR部署预测，并指出，在SMR加入后，全球铀需求曲线将进一步抬升。
报告预计，到2045年，SMR将额外带来约6200万磅铀需求，相当于此前预测基础上的17%增量。
在需求上修的同时，高盛并未提高长期铀供应预测。这意味着，未来二十年全球铀市场供需缺口进一步扩大。
高盛预计，2025年至2035年累计铀缺口约3.66亿磅；2025年至2040年扩大至10.79亿磅；到2045年累计缺口将达到23.32亿磅。
分析师强调，即便考虑新增矿山投产，全球铀市场仍将长期处于结构性供应不足状态。
铀价中枢或维持高位
价格方面，高盛认为近期铀价虽然出现阶段性震荡，但长期逻辑并未改变。
目前，现货铀价约为86美元/磅，长协价格约90美元/磅。
报告指出，Sprott Physical Uranium Trust（SPUT）近期持续参与现货市场买入，为价格提供支撑。
同时，长期合同价格中枢已经明显抬升。市场长期报价下限大致位于70美元附近，而远期长协报价上限已经延伸至130美元区间。
核燃料供应链正在重构
报告还指出，伴随全球核电扩张，核燃料供应链也正在发生深刻变化。
欧洲正在推动“去俄罗斯化”核燃料体系建设。法国Framatome联合多家欧洲电力企业，开发欧洲版VVER-440燃料，以减少对俄罗斯燃料供应依赖。
英国Urenco已完成约7%丰度LEU+燃料试生产。LEU+被视为先进反应堆的重要燃料之一。
美国则在扩大本土铀转化能力。ConverDyn正在研究建设第二座美国铀转化工厂“Metropolis 2.0”。
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